اسلیپیج (Slippage) در بازار ارزهای دیجیتال به چه معناست؟

در حوزه ترید رمز ارزها، اصطلاحات زیادی وجود دارند که اگر با آن ها آشنا نباشید نمی توانید سرمایه گذاری مطمئنی انجام دهید. اسلیپِیج یا Slippage از آن دسته اصطلاحاتی است که با وجود کاربرد فراوان در صرافی های متمرکز و غیرمتمرکز، بسیاری از تریدرها با آن و ریسک هایی که اسلیپیج باعث آنها می شود، آشنایی ندارند. اما اسلیپیج چیست ؟ در این مقاله، به معرفی کامل این مفهوم می پردازیم. با ما همراه باشید.

اسلیپیج (Slippage) چیست؟

اسلیپیج در صرافی ها زمانی رخ می دهد که تریدرها معامله خود را با قیمتی متفاوت نسبت به قیمت درخواستی خود انجام می دهند. این تفاوت قیمت به دلیل زمان انجام سفارش رخ می دهد؛ در صورتی که نقدینگی کافی برای انجام سفارش وجود نداشته باشد یا بازار در نوسان باشد، قیمت نهایی سفارش ممکن است تغییر کند.اسلیپیج یک اتفاق رایج است که در بازارهای پرنوسان یا بازارهایی با نقدینگی کم رخ می دهد. Slippage هنگامی رخ می دهد که معامله با قیمتی متفاوت نسبت به قیمت مورد انتظار یا قیمت درخواستی انجام می شود.

برای مثال، فرض کنید که می خواهید سفارش خرید بزرگی با قیمت ۱۰۰ دلار انجام دهید، اما بازار نقدینگی لازم برای انجام سفارش شما با قیمت مورد نظر را ندارد؛ در نتیجه، باید سفارشات فروش بعدی با قیمت بالاتر از ۱۰۰ دلار را بپذیرید تا سفارش شما انجام شود. این موضوع باعث می شود که میانگین قیمت خرید شما بالاتر از ۱۰۰ دلار شود. به این شرایط، اسلیپیج گفته می شود.

به عبارت دیگر، هنگامی که سفارشی ایجاد می کنید، صرافی به طور خودکار خرید یا فروش شما را با سفارشات محدود (Limit Order) موجود در دفتر سفارشات منطبق می کند. اوردربوک سفارش شما را با سفارشی که نزدیک ترین قیمت دارد منطبق می کند؛ اما اگر حجم معاملات کافی با قیمت مورد نظر شما وجود نداشته باشد، قیمت سفارشات شما دائما افزایش می یابد. این فرایند باعث می شود سفارش شما با قیمتی به غیر از قیمت مدنظر شما انجام شود.در عرصه رمزارزها، Slippage اتفاقی رایج در بازارسازهای خودکار و صرافی های غیرمتمرکز است. اسلیپیج ممکن است بیش از ۱۰ درصد قیمت مدنظر شما باشد؛ یعنی ممکن است مجبور باشید با بیش از ۱۰ درصد اختلاف قیمت، رمز ارز مورد نظر خود را بخرید.

اسلیپیج مثبت و منفی

در بازارهای ناپایدار و پرنوسان مثل بازار رمزارزها، تغییرات سریع در بهترین پیشنهاد و بهترین درخواست برای یک دارایی می تواند بین زمان انجام معامله و زمان اجرای آن رخ دهد و منجر به Slippage مثبت یا منفی شود. اگر قیمت اجرایی نهایی کمتر از قیمت مورد انتظار برای سفارش خرید در بازار باشد، این امر منجر به اسلیپیج (Slippage) مثبت می شود؛ در نتیجه معامله مطلوب تر است. اگر قیمت اجرایی نهایی بیشتر از قیمت مورد انتظار برای سفارش خرید در بازار باشد، این امر منجر به Slippage منفی می شود و معامله مطلوبیت کمتری دارد.

در بازارهای با نقدینگی کم، اسلیپیج می تواند ناشی از میزان کم سفارشات در دفترچه سفارش باشد. هرچه یک دفترچه سفارش میزان سفارشات بیشتری داشته باشد، احتمال اینکه یک سفارش بزرگ در بازار بتواند قیمت را تغییر دهد، کمتر است. اگر تعداد پیشنهاد یا حجم درخواست ناکافی باشد، یک سفارش بزرگ در بازار ممکن است قیمت را در بازار جابه جا کند؛ زیرا برای پر کردن کامل سفارش، به سفارشات در سطوح مختلف قیمت نیاز است. به این روش که یک سفارش بزرگ به چندین سفارش در سطوح کوچک تر قیمت تقسیم می شود، شکستن سفارش (Split order) می گویند.

اسلیپیج لزوماً یک تخلف نیست

امروزه اینکه شما در معاملات خود با اسپلیج معاملاتی مواجه میشوید لزوماً تخلف محسوب نمی شود.متاسفانه در گذشته برخی از بروکرهای فارکس از مشتریان خود سوء استفاده می کردند.. که این امر بسیار پیش از رواج عمومی معاملات ارزی و قانونمند شدن آن در کشورهای بزرگ بود. علاوه بر این، حتی زمانی که صحبت از حمایت از سرمایه گذاران در بازارهای فارکس شد، کشورهایی مانند ایالات متحده کمی از قافله عقب افتاده بودند، زیرا این بازار به گونه ای مورد توجه شدید سرمایه گذاران قرار گرفته بود که بسیاری از نهادهای نظارتی (رگولاتورها) غافلگیر شده بودند. از سوی دیگر، این یک بازار غیر متمرکز است، بنابراین بسیار ساده می توان فهمید که کار نهادهای نظارتی چقدر دشوار بوده که بتوانند کل شرایط را کنترل کنند.

با بازگشت به زمان حال، امروزه بیشتر بروکرها بصورت سختگیرانه ای توسط رگولاتوری ها تحت نظارت هستند. (در واقع اگر شما با بروکری کار میکنید که رگوله نشده است، باید فورا تمام سرمایه ی خودتان را برداشت کرده و در یک بروکر معتبر قرار دهید.) اگرچه می توان این استدلال را مطرح کرد که برای بروکر بسیار وسوسه کننده است که با هر اسلیپیج، برای خود کسب سود کند، اما واقعیت این است که اکثر حساب ها به اندازه کافی بزرگ نیستند تا خطر ریسک کردن را قابل قبول کنند. همچنین جریمه هایی که برخی از نهادهای نظارتی در طی چند سال گذشته بر روی بروکرها اعمال کرده اند بسیار زیاد بوده و موجب پاک سازی این صنعت از هر گونه تخلفی شده است (درباره ی بروکرهای معتبر و رگوله شده صحبت می کنیم). با توجه به میانگین حساب های خرد که در ایالات متحده حدود 2000 دلار است، چند سنت از این حساب و چند سنت از آن حساب، به سادگی برای بروکر میلیون ها دلار ارزش دارد. تحقیقات نشان می دهد که میانگین موجودی حساب ها در سراسر جهان تقریبا به همان اندازه میانگین امریکا هستند. ریاضیات به تنهایی پاسخگو نیست.

اغلب اوقات برای اسلیپیج یک توضیح کاملاً ساده وجود دارد

با اطمینان میتوان گفت که بیش از 95% از انتقادها و دیدگاههای منفی از اسلیپیج قیمتی در یک بروکر، در مورد معاملات بر روی اخبار است. معامله گری با اخبار یک بازی خطرناک است و اگرچه شما گاهی اوقات می توانید خیلی خوش شانس باشید، اما باید بدانید که نقدینگی بازار موضوع بسیار اساسی است. این بدین معنا است که ممکن است تعداد سفارشات به اندازه کافی زیاد نباشد. برای مثال، اگر شما قصد خرید فرانک سوئیس را دارید لازم است که در طرف دیگر شخصی مایل به فروش آن باشد. هنگامی که شما سفارش خود را در بازار ثبت میکنید، به بروکر اعلام می کنید که میخواهید فرانک سوئیس را در بهترین قیمت موجود خریداری کنید. اگر بهترین قیمت موجود 3 پیپ با قیمت مورد نظر شما اختلاف داشته باشد چه؟ بله دقیقاً. شما فرانک سوئیس را با 3 پیپ اختلاف از قیمت مد نظرتان خریداری کرده اید. در این مورد بروکرها هیچ نقشی ندارد، آنها فقط به جهت مطابقت دادن معاملات در آنجا حضور دارد. اگر کسی قصد فروش فرانک سوئیس را در قیمت مورد نظر شما نداشته باشد، آنها با تسهیل معامله در نزدیک ترین قیمت موجود سفارش شما را ثبت می کنند.

در معاملات عادی (غیر از زمان اخبار)، اسلیپیج قیمتی کم تر رخ می دهد، زیرا بازار فارکس یکی از نقدشونده ترین بازارهای موجود در جهان است. جفت ارزهای نسبتا ضعیفی وجود دارند که بیشتر از دیگران اسلیپیج قیمتی دارند. به عنوان مثال، اگر شما در حال معامله جفت ارزی مانند NOKJPY هستید، به احتمال زیاد حجم معاملات آن بسیار کمتر از جفت ارزهای اصلی مانند USDCAD خواهد بود. (دقیقاً به همین علت است که اسپرد جفت ارزهای ضعیف تر بیشتر است.)

چرا Slippage در ارزهای دیجیتال رایج است؟

در بازارهای ارزهای دیجیتال، عمق و حجم بازار کمتر از بازارهای مالی سنتی است و نوسان قیمت ها بیشتر است. این موضوع باعث می شود که Slippage به معضلی بزرگ برای معامله گران تبدیل شود. در مثال بالا، یک توضیح احتمالی برای اسلیپیج این است که درخواست های 60000 دلاری کافی برای پر کردن کل سفارش 600،000 دلاری وجود نداشت، بنابراین سفارش شکسته شد و در سطوح مختلف قیمت پر شد و در نتیجه از مطلوبیت معامله کاسته شد. بنابراین، معامله گر به جای خرید 10 بیت کوین با قیمت 60000 دلار، بسته به توزیع سفارشات فروش در دفترچه سفارشات، بیت کوین را در سطوح مختلف قیمت از قبیل 60.000 دلار، 60.050 دلار یا 60.200 دلار خریداری می کند. بنابراین در مجموع تعداد بیت کوین کمتری نسبت به بیت کوین مورد انتظارش دریافت می کند.

شبیه سازی اسلیپیج قبل از انجام یک ترید در بازار ارزهای دیجیتال مهم است و باید در آزمایش مجدد استراتژی گنجانده شود. داده های دفترچه سفارشات برای شبیه سازی Slippage مورد نیاز است؛ به همین دلیل کایکو (Kaiko) یک ماشین حساب Slippage ایجاد کرده که از داده های دفترچه سفارشات جمع آوری شده از بیش از 13000 بازار در 82 صرافی استفاده می کند.

چگونه اسلیپیج با اندازه سفارش ارتباط دارد؟

در اینجا یک بازار بسیار نقدشونده BTC/USD برای سنجش چگونگی تغییرات اسلیپیج با افزایش اندازه سفارش معامله گران انتخاب شده است. در تصویر زیر، slippage با استفاده از داده های دفترچه سفارشات Coinbase در 3 اندازه سفارش مختلف محاسبه شده است: 10،000 دلار، 50،000 دلار، 100،000 دلار. داده ها در بازه 10 دقیقه در طول 1 روز جمع آوری شده است:

چگونه اسلیپیج در صرافی های با حجم معاملات مختلف مقایسه می شود؟

بیایید به میانگین اسلیپیج در صرافی های با حجم کمتر مثل BinanceUS که اخیراً در ایالات متحده راه اندازی شده است، نگاه کنیم. همان طور که در تصویر مشاهده می کنید، BinanceUS در مقابل Coinbase به طور مداوم پیشنهاد و درخواست قیمت بیشتری برای سفارش 100 هزار دلار در بازه زمانی مورد بررسی داشته است:

در تصویر زیر اسلیپیج قیمت برای لایت کوین در 8 صرافی مختلف مقایسه شده است:

چگونه اسلیپیج بین جفت های معاملاتی مختلف در یک صرافی مقایسه می شود؟

معاملات جفت ارزهای بیت کوین BTC/USD و اتریوم ETH/USD در صرافی Kraken در طول 1 هفته برای اندازه سفارش 100 هزار دلار بررسی شده است. داده ها نشان می دهد که اسلیپیج قیمت ETH/USD دائما بیشتر از BTC/USD است:

آیا بروکرها در اسلیپیج مقصر هستند؟

اغلب معامله گرانی که با اسلیپیج منفی روبرو می شوند بروکر را مقصر می دانند. در واقع نمی توان گفت بروکر بی تقصیر است. اگر بروکر شما غیرحرفه ای باشد یا تجهیزات آن معیوب باشد، احتمالا در اجرای سفارشات تاخیر صورت می گیرد که این به خودی خود موجب افزایش احتمال اسلیپیج می شود.به همین دلیل باید در انتخاب بروکر خود بسیار دقت کنید. بروکر شما باید یک شرکت قابل اعتماد باشد که سال ها در بازار بوده و دارای مجوز و شهرت خوبی باشد. در این صورت سفارشات شما تقریبا بلافاصله و با کمترین اسلیپیج اجرا می شود. همچنین اسلیپیج باید دو طرفه یعنی هم مثبت و هم منفی رخ بدهد (در برخی بروکرها فقط اسلیپیج منفی رخ می دهد.).

عوامل موثر در اسلیپیج

اسلیپیج ممکن است به دلیل عوامل مختلفی ایجاد شوند:

• انتشار اخبار مهم، عامل اصلی بروز اسلیپیج است. هنگام انتشار اخبار مهم (شاخص های اقتصادی، رویدادهای سیاسی، سخنرانی های اشخاص برجسته و رویدادهای فورس ماژور (force majeure یا حوادث غیرمترقبه) قیمت گذاری به قدری سریع انجام می شوند که در مدت زمانی که برای پردازش سفارش صرف می شود، ممکن است قیمت به طرز قابل توجهی تغییر کنند. در این زمان ممکن است اسلیپیج بسیار بزرگ شود (پنج پیپ در بعضی جفت ارزها).
• نوسانات دارایی ها، حرکات قیمت را نشان می دهد. هرچه نوسانات بیشتر باشد، احتمال اسلیپیج افزایش می یابد.
• نوع حساب معاملاتی: شرایط حساب معاملاتی نیز می تواند بر اسلیپیج تاثیر بگذارد. در حال حاضر محبوب ترین حساب های معاملاتی ECN هستند که با اسپرد پایین و اجرای بسیار سریع معاملات شناخته می شوند.
• سرعت اینترنت: برای اجرای به موقع سفارشات باید از اینترنت با کیفیت بالا استفاده شود. این موضوع هم برای معامله گر و هم بروکر صادق است. هرچقدر کیفیت اتصال به اینترنت پایین تر باشد احتمال اسلیپیج افزایش می یابد.

روش های به حداقل رساندن Slippage

اگرچه همیشه نمی توانید از اسلیپیج اجتناب کنید، اما استراتژی های مختلفی وجود دارد تا آن را به حداقل برسانید. این استراتژی ها شامل موارد زیر هستند:

• سعی کنید سفارشات بزرگ را به سفارشات کوچک تر تقسیم کنید. با دقت دفتر سفارشات را بررسی کنید تا سفارشات خود را با قیمت های متفاوت ایجاد کنید؛ این موضوع باعث می شود که سفارشاتی بزرگ تر از حجم معاملات موجود ایجاد نکنید.
• اگر از صرافی غیرمتمرکز استفاده می کنید، تاثیر کارمزد تراکنش را فراموش نکنید. بعضی از شبکه ها بر اساس ترافیک موجود در شبکه، کارمزدهای هنگفتی دریافت می کنند که این موضوع می تواند تمام سود شما را از بین ببرد.
• اگر با دارایی هایی با نقدینگی کم مانند استخر نقدینگی کوچک سر و کار دارید، فعالیت معاملاتی شما می تواند بر قیمت دارایی تاثیر بسزایی داشته باشد. یک تراکنش ممکن است یا اسلیپیج اندکی همراه باشد؛ اما تراکنش های کوچک و به تعداد زیاد بر تراکنش های بعدی شما تاثیرگذار خواهد بود.
• از سفارشات محدود (Limit) استفاده کنید؛ این سفارشات باعث می شوند که دارایی مورد نظر را با همان قیمتی که می خواهید خریداری کنید.

سخن پایانی

اسلیپیج توسط اکثر معامله گران حرفه ای برای اندازه گیری هزینه های احتمالی معامله هنگام ترید استفاده می شود. اندازه گیری Slippage همیشه باید قبل از معامله در بازار جدید مورد توجه قرار گیرد؛ زیرا در نهایت می تواند مطلوبیت یک معامله را تعیین کند. Kaiko یک ماشین حساب اسلیپیج ایجاد کرده تا داده های دفترچه سفارشات را برای همه معامله گران قابل دسترسی کند.

البته دقت کنید و از این ماشین حساب اسلیپیج با تشخیص و تحقیق خود استفاده کنید. اطلاعات مشخصی برای به دست آوردن تصویری کاملاً دقیق از اسلیپیج در این داده ها وجود ندارد؛ مانند میانگین زمان سپری شده بین قرار دادن و اجرای معامله در صرافی.ماشین حساب اسلیپیج با فرض اینکه بین زمان انجام معامله و اجرای سفارش تأخیری وجود ندارد، Slippage را شبیه سازی می کند. بنابراین، تغییرات احتمالی در گسترش پیشنهاد یا درخواست را که ممکن است در این زمان اتفاق بیفتد، نادیده می گیرد.

آشنایی با ارز دیجیتال رن بی تی سی (RenBTC)