به گزارش سرویس اقتصاد پایگاه خبری ساعدنیوز، مجله اکونومیست در جدید ترین تحلیلش از طلا نوشت:
خبر بد برای قیمت طلا خبر خوب است. این روزها خبر خوب هم خبر خوبی است. همزمان با تشدید تهدیدات رئیسجمهور دونالد ترامپ علیه متحدان اروپایی آمریکا، قیمت فلز زرد جهش کرد. وقتی او آن تهدیدها را رها کرد، قیمت همچنان بالا رفت. امسال تا کنون بیش از 17٪ افزایش داشته و در 6 بهمن 1404 برای نخستین بار از مرز 5000 دلار به ازای هر اونس عبور کرد. هنوز فوریه نرسیده و طلا قبلاً از بسیاری از پیشبینیهای تحلیلگران برای پایان 2026 عبور کرده است.
این دارایی در مرکز آنچه «معامله تضعیف» نامیده میشود قرار دارد؛ معاملهای که طی آن سرمایهگذارانی که نگران ولخرجیهای مالی، ژئوپولیتیک پرتنش و فروپاشی هنجارهای نهادی هستند، اوراق دولتی و دلار میفروشند و بهجای آن به یکی از قدیمیترین داراییها برای محافظت روی میآورند. از زمان افشای دیوار تعرفههای جهانی آقای ترامپ در 13 فروردین 1404، شاخص S&P 500 در 27 روز بیش از 1٪ کاهش یافت. بهطور متوسط قیمت طلا در طول آن فروشهای گسترده روزانه 0.6٪ افزایش داشت. اما طلا وقتی سهام بالا میروند هم رشد میکند. در 24 روزی که شاخص S&P 500 بیش از 1٪ جهش کرد، طلا 0.2٪ رشد داشت.
در سالهای اخیر بانکهای مرکزی در بازارهای نوظهور بهویژه چین، این رونق را تغذیه کردند. چنین سرمایهگذاران فوقمحافظهکاری بار دیگر به طلای فیزیکی علاقهمند شدهاند که امیدوارند در میان آشفتگی ژئوپولیتیکی از آنها محافظت کند. با این حال جریانهای ورود سرمایه به صندوقهای قابلمعامله طلا (ETF) نشان میدهد گروه جدیدی از سرمایهگذاران نیز به این روند جذب شدهاند، کسانی که بیشتر بهخاطر بازده و تنوعبخشی (نه صرفاً ایمنی) وسوسه شدهاند. صندوقهای ETF طلا اکنون بیش از 4000 تُن بهطور جهانی در اختیار دارند. ذخیره آنها در سال 2025 بیست و پنج درصد رشد کرد و اکنون ارزشی بیش از 650 میلیارد دلار دارد.
سرمایهگذاران آسیایی پیشرو هستند. در دو سال گذشته داراییهای صندوقهای ETF مستقر در آسیا بیش از سه برابر شده و به 460 تُن رسیده است. در سهماهه آخر 2025، صندوق Huaan Yifu Gold، یک صندوق چینی، پس از صندوق پرچمدار State Street—یک غول مدیریت دارایی آمریکایی که داراییهایش 11 برابر بزرگتر است—بیشترین جریان ورود سرمایه را بین صندوقهای طلای دنیا ثبت کرد. صندوقهای بزرگ در ژاپن و کرهجنوبی نیز افزایشهای چشمگیری ثبت کردند.
چیا اهل چنگهای چی (Cheah Cheng Hye)، همبنیانگذار میلیاردر شرکت Value Partners، یکی از بزرگترین مدیران دارایی آسیا، اخیراً گفته که اکنون 25٪ از ثروت خود را در طلا سرمایهگذاری میکند، در حالی که یک سال پیش این سهم 15٪ بود. در را برای سرمایهگذاری نهادی پایدارتر نیز ممکن است در حال باز شدن باشد. سامانه ملی بازنشستگی هند (National Pension System)، مجموعهای از طرحهای بازنشستگی سهمیهای، به صندوقها اجازه داد تا تا 1٪ از مجموع داراییهای 175 میلیارد دلاری خود را به ETFهای فلزات گرانبها اختصاص دهند. اوایل سال 1404 یک برنامه آزمایشی برای صنعت بیمه چین به ده شرکت اجازه داد همان سهم از داراییهای خود را در طلا سرمایهگذاری کنند.
پول هوشمند معمولاً از فلزات گرانبها رویگردان است. داراییای که جریان نقدی تولید نمیکند—و هرگز هم نخواهد کرد—غیرممکن است با روش تنزیل جریانهای سودآوری آتی، همانگونه که برای سهام یا اوراق انجام میشود، قیمتگذاری شود. داراییهایی که ارزش کاملشان مبتنی بر این است که کسی دیگر ممکن است در آینده چه بهایی برای آنها بپردازد، منشأ نگرانی قابلفهمی برای مدیران محافظهکار پرتفوی هستند.
اما داراییای که در دورههای هراس تعادل میبخشد و در بقیه زمان با ملایمت رشد میکند، روزبهروز دشوارتر است که رد شود. تحلیل شرکت دادههای مالی MSCI نشان میدهد سرمایهگذاری با ترکیب مرسوم 60٪ سهام و 40٪ اوراق میتوانست سال گذشته با جایگزین کردن نیمی از آن اوراق با طلا، بازده سالانه را حدود چهار واحد درصد افزایش دهد، در حالی که تقریباً هیچ نوسانی به پرتفوی اضافه نمیکرد.
اختصاصها به طلا در پرتفویهای عظیم نهادی غرب که معمولاً آن را نادیده گرفتهاند، هنوز ناچیز است. به گفته گلدمن ساکس، این فلز تنها 0.17٪ از ثروت ترکیبی آمریکاییها که در سهام و اوراق نگهداری میشود را تشکیل میدهد. اما هر افزایش 0.01 واحد درصدی در آن سهم، قیمت فلز را حدود 1.4٪ بالا میبرد. لازم نیست آمریکاییها به سطح اشتیاق آسیاییها برای ادامه رشد قیمت طلا برسند.
روند صعودی طلا دیگر صرفاً بازتابدهنده ترس یا پناهجویی کوتاهمدت نیست؛ این فلز در حال تبدیل شدن به جزئی از سازوکارهای پورتفوی مدرن است که هم کارکرد محافظتی در دوران بحران را ارائه میدهد و هم، در بلندمدت، بازده معناداری میتواند به همراه داشته باشد. با رشد چشمگیر ورود سرمایه نهادی—بهویژه از آسیا و گسترش دسترسی صندوقهای قابلمعامله طلا برای بازیگران بزرگی مانند صندوقهای بازنشستگی و شرکتهای بیمه، بازار طلا احتمالاً نقدینگی و عمق بیشتری خواهد یافت؛ ظرفیتی که میتواند مسیر قیمت را در آینده نزدیک بالاتر نگه دارد، حتی اگر بازیگران غربی هنوز سهم اندکی در پرتفویهای خود برای آن قائلاند.
