رئیس اسبق بورس لب به سخن گشود؛ اوضاع را نامناسب می‌بینم!

  یکشنبه، 22 تیر 1399 ID  کد خبر 90075
رئیس اسبق بورس لب به سخن گشود؛ اوضاع را نامناسب می‌بینم!
ساعد نیوز: حسین عبده تبریزی با بیان اینکه رشد شاخص بورس از رشد پایه پولی و نقدینگی هم بسیار تندتر بوده است! گفت: وضع مجموع شرکت‌ها که علی الاصول انعکاسی از تولید ناخالص داخلی است، بیانگر اوضاع نامناسبی است.

به گزارش سایت خبری ساعد نیوز به نقل از گسترش نیوز، حسین عبده تبریزی، تحلیلگر مسائل اقتصادی اظهار داشت: افزایش تند شاخص بازار سهام در شرایط رکود تورمی ایران بسیار قابل تامل است و وضعیتی متضاد را نشان می دهد.

وی بیان کرد: بنگاه های اقتصادی مشکلات عمده ای دارند و حداقل به لحاظ وزن و تعداد با حجم فروش کاهشی عمده مواجه اند، صادرات آنها در دوران کرونا قطع شده و به لحاظ محدودیت های ارزی نمی توانند مواد اولیه و کالاهای واسطه ای کافی وارد کنند. این بنگاه ها به طور کلی فعالیت های کمرنگ تری دارند. با این حال قیمت سهام شان به شدت بالا می رود.

این تحلیلگر مسایل اقتصادی افزود: وضع مجموع شرکت ها که علی الاصول انعکاسی از تولید ناخالص داخلی است، بیانگر اوضاع نامناسبی است. با این همه می بینیم که شاخص بورس فقط در طول فصل اول سال ۱۳۹۹، رشد سه برابری داشته است. در واقع حجم بزرگی از نقدینگی در اقتصاد ایران ایجاد شده و در سال های ۹۷ و ۹۸ نیز ادامه یافته و به نظر می رسد در سال ۹۹ نیز حداقل با شدت سال گذشته ادامه خواهد یافت. از همین رو با سرعت نمی تواند روی قیمت کالاها و خدمات بنشیند و موقتا روی دارایی های سرمایه ای مکث می کند. همچنین چون تقاضا برای خرید مصرفی مسکن بسیار ضعیف بوده و ارز نیز تابع کنترل های فیزیکی و امنیتی بوده است، بخش قابل ملاحظه ای از نقدینگی در دو سال اخیر به ویژه در شش ماه گذشته، روی بازار سهام متمرکز شده و بازار سهام جایی شده که موقتا نقدینگی روی آن مکث می کند. اگر به هر دلیل نقدینگی از این بازار خارج شود، طبعا روی سایر دارایی های سرمایه ای یا روی قیمت کالاها و خدمات مصرفی می نشیند. در دو هفته اخیر نیز بخش بزرگ تری از نقدینگی به سمت ارز حرکت کرده است.

وی ادامه داد: از پایان سال ۹۶ تا امروز شاخص بورس ۱۸ برابر شده، در حالی که به رغم افزایش روزهای اخیر، ارز از سال ۹۶ تا امروز، ۴.۵ برابر شده و قیمت های مسکن حداکثر سه برابر! پس شاهد این هستیم که بازار سرمایه به طور کلی بازدهی بیشتری نسبت به سایر بازارها داشته و این فاصله در سال ۹۹ تشدید هم شد.

حسین عبده تبریزی گفت: رشد شاخص بورس از رشد پایه پولی و نقدینگی هم بسیار تندتر بوده است! متوسط تاریخی P/E در ایران هفت برابر بوده و حالا ۳۳ برابر را رد کرده ایم. ارزش کل بازار سهام نیز که در ۱۵ سال گذشته تقریبا دو برابر کل فروش شرکت ها بوده، ولی حالا ۷/۷ برابر کل ارزش فروش شرکت های بورسی شده است.

وی ادامه داد: بازارهای غیررسمی موازی که پول مردم را جذب می کردند، مثل دادن سرمایه به بازرگان واردکننده کالا یا سرمایه گذاری نزد انبوه ساز ساختمانی در ماه های کرونایی غیرفعال شدند و آن منابع نیز به بازار سرمایه آمد. تعداد سهامداران جدید هم شاخص مناسبی برای رشد بازار سرمایه است.

تحلیلگر مسایل اقتصادی بیان کرد: اگر مشارکت در عرضه های اولیه را معیار حضور سهامداران جدید بگیریم، مشارکت در عرضه های سال ۹۶ بین ۶۰ و ۸۰ هزار نفر بوده، ولی در سال ۹۹ صف خریداران به سه و چهار میلیون نفر رسید.

وی گفت: فکر می کنم امروز دولت با این دوگانه مواجه است که از یک طرف اگر سهام زیادی عرضه کند و شاخص را یک یا دو هفته منفی کند، احتمال اینکه پولها روی ارز و از آنجا روی کالاها و خدمات منتقل شود، زیاد است. اگر هم کاری نکند و بازی افزایش شاخص ادامه یابد، خطر ریزش بزرگ شاخص را تحمل می کند. در واقع، بن بستی که در بخش مسکن داریم، در حوزه بازار سهام هم ایجاد شده است. یعنی افزایش قیمت ها آن قدرغیرمنطقی است که ریسک دلار بسیار گران را به کشور تحمیل می کنند.

حسین عبده تبریزی بیان کرد: به نظرم دولت ناچار به این کار است. دولت مدت ها قبل باید عرضه های سنگین سهام را انجام می داد و نمی گذاشت تا قیمت ها با این سرعت بالا رود. اما آنچه گفتیم درست است که قطعا با صِرف اعمال سیاست های پولی نمی توان همه محدودیت های تحریم، محدودیت های ارزی، مسائل مربوط به فضای کسب وکار ایران و مسائل مربوط به تکنولوژی در استفاده از امکانات کشور را حل کرد.

وی گفت: به هر حال وقتی نرخ بازده واقعی اقتصاد منفی است، امکان ندارد بتوان جلوی افزایش نقدینگی را گرفت، چراکه برای هر صبری که بکنید، پاداش منفی است. وقتی پاداش صبر شما منفی باشد، بدیهی است صبر نمی کنید و خرج می کنید. بنابراین، بسیار مشکل است در شرایطی که اقتصاد نرخ بازده مثبتی ندارد، بتوان جلوی افزایش نقدینگی را گرفت.

عبده تبریزی افزود: به هر حال، نمی توان از مجرای بازار پول، تداوم بازده بالای بورس را حفظ کرد و امیدوار بود که مردم چیزی گیرشان بیاید. می دانیم که در میان مدت بورس فقط از محل نرخ بازده مثبت بخش واقعی اقتصاد رشد می کند. نمی شود شاخص صرفا به دلیل افزایش کمیت های پولی رشد کند. متاسفانه چنین اتفاقی افتاده و دائما با خلق نقدینگی قیمت ها در بورس بالا رفته. بالاخره جایی این افزایش متوقف می شود. در نقطه ای امکان تداوم رشد قیمت ها از بین می رود.


  دیدگاه ها
پربحث های هفته   
داریوش ارجمند: خانومه میره وزنه بردار میشه 2 سال دیگه نه رحم داره نه تخمدان همشو عمل میکنه میریزه دور! من پدر سنتی رو دوست دارم تا پدری که سفره عرق پهن میکنه+فیلم (542 نظر) عکسی از اولین روز مادر شدن فرح پهلوی/ قرق بیمارستان و نمایش زندگی سلطنتی... (242 نظر) ساده زیستی رهبر انقلاب به روایت تصویر / از عینک شکسته و کفش ساده تا سفره غذای ساده در کنار سیاستمداران (227 نظر) مادر علی دایی: پسرم به بیمارستانها گفته اگه کسی توان مالی نداشت به من خبر بدین؛ به هر نیازمندی که من بگم به حسابش پول واریز می‌کنه +ویدیو (219 نظر) سفره غذای ساده و دورهمی صمیمی رهبر معظم انقلاب با فرماندهان ارشد سپاه+عکس/ آقا هم مثل همه روی زمین غذا می خورد (182 نظر) مهنوش صادقی همسر دوم مهدی هاشمی: 20 سال با مهدی هاشمی رابطه داشتم و گلاب آدینه خبر داشت (179 نظر) محمدرضا گلزار: تا میتونین دعا کنین تا میتونین نماز بخونید؛ آدم بی‌اعتقاد هیچ چیز در زندگیش نداره+ویدیو (177 نظر) نگاهی به لباس عروس های زنان شاه پهلوی؛ از لباس عروس 30 کیلویی ثریا اسفندیاری تا پیراهنی مزین به پرهای لک‌لک آفریقایی! / به نام مردم به کام خاندان منحوس پهلوی+عکس (174 نظر) داریوش ارجمند: من مختار رو خوب میشناسم! مختار خیلی علیه السلام نیست/ اصلا از مختار و فریبرز عرب نیا خوشم نمیاد! (167 نظر) خنده رهبر انقلاب از پیشنهاد عجیب احمدی‌نژاد: ساخت اتوبان از فرودگاه امام به مسجد جمکران تا امام زمان در ترافیک و شلوغی اتوبان قم گیر نکنند! (146 نظر) نگاهی به مجلل ترین مدرسه در سوئیس که بچه های پهلوی در آنجا درس خواندند/ زمانی که بچه های مردم از امکانات کم تحصیلی هم برخوردار نبودند! (142 نظر) علی دایی: همسرم بهترین مشاورم هست؛ ویلای به شکل توپ در کلاردشت ندارم؛ میلیون‌ها علی دایی هم برای مردم کم است+عکس (117 نظر) تصویری از اعلامیه ترحیم همسر تایلندی یوسف تیموری/ روحش شاد و یادش گرامی (116 نظر) آلبوم تصاویر آذری جهرمی به مناسبت سالروز تولدش ؛ از استایل دامادی در شب عقد و سفر به حافظیه و تخت جمشید با اهل و عیال تا موتورسواری کنار دریا و دوشیدن شیر گوسفند (94 نظر) فوتبالیست ملی‌پوشی که صاحب 7 هزار راس گوسفند است؛ استخدام 10 چوپان برای نگهداری از گوسفندان (75 نظر)
پربازدیدترین ویدئوهای روز   
تیتر امروز   
(ویدئو) شکست عضله داران و بدنسازان حرفه ای خارجی در برابر این پهلوان ایرانی!
چالش روزانه‌ی باهوش شو!/ شاید باورتون نشه ولی فقط 2 درصد مردم زیر 10 ثانیه سایه این عکس رو درست انتخاب میکنن
(تصاویر) زیباترین سبک آرایش قبیله‌ی آفریقایی با عناصر طبیعت/ فقط ببینین چه لباس مجلسی‌هایی از برگ و گل طبیعت واسه خودشون تهیه کردن!
(ویدئو) یادی کنیم از اعتراف مهران مدیری در برنامه دورهمی به خواجه امیری!/ من ریاضی رو واقعا نمیفهمم!
(ویدئو) بحث داغ علمی مهران مدیری و حسین رفیعی درباره خوابیدن پنگوئن‌ها، پشه‎‌ها و دلفین‌ها / رفیعی: چرا باید پنگوئن به نامزدش سنگ هدیه بده؟😂/فقط مدیری که میگه سیخ میخوابه تا صبح😂😂
تصاویر دیده‌نشده از تمام جواهرات مدرن و خیره‌کننده‌ی ثریا، همسر چشم زمردی محمدرضا پهلوی/ تمام تعریفشون از ملکه بودن اصراف و ولخرجی کردن بودن
(ویدئو) پست غم انگیز اما خوشحال کننده عمو پورنگ در اینستاگرام!/ برای مادر عمو پورنگ دعا کنید!😢
(ویدیو) تیکه‌های سنگین احسان علیخانی به نرگس محمدی/ علیخانی؛ کاشکی علی اوجی حق انتخاب داشت! کاشکی دست علی اوجی باز بود🤣
(ویدئو) عارضه وحشتناک بوسیدن نوزاد این بچه را دچار اختلال مغزی کرد / هرگز اجازه ندهید کسی نوزادتان را ببوسد
آشپزخانه‌ی شیک خانه‌ی صبا راد، مجری سابق صدا وسیما، و همسر خواننده‌ش با رومیزی چهارخانه‌ی نوستالژیک و کابینت‌های خوشرنگ که فضا را دلبازتر میکند+ عکس
تغییرات جدید آزمون زبان MHLE وزارت بهداشت
دانشگاه امیرکبیر در 6 رشته دانشجو می‌پذیرد/ جزئیات پذیرش بدون آزمون مقاطع کارشناسی ارشد و دکتری تخصصی
دوئل لامبورگینی روئلتو و مک‌لارن 750 / ایتالیا در برابر بریتانیا
مریم مومن، تتلو، الناز شاکردوست، کارن همایونفر و ... در حواشی داغ امروز پنج‌شنبه 29 شهریور 1403
سفر به شگفتی‌های درون آب/ نگاهی به تصاویر برندگان مسابقه عکاسی اقیانوس2024
منتخب روز   
توئیت جدید پزشکیان به زبان کُردی و عربی +عکس وزیر اسبق کشور: رهبر معظم انقلاب یک دوره تندخوانی شرکت کردند و یک کتاب 300 صفحه‌ای را در یک شب می‌خوانند+ویدیو نیکی کریمی از مهمترین اتقاق زندگی اش پرده برداشت ؛ خانم بازیگر : پدرم مرا به این سمت سوق داد تاج گل اعیانی با گل‌های سفید و سیاه محمدباقر قالیباف در مراسم ختم پدر خداداد عزیزی+عکس استاندار بصره راننده شخصی مسعود پزشکیان در سفر به این شهر شد+عکس/ چهره خندان رئیس جمهور سوار بر BMW جمله امروز پزشکیان که گفت «خیلی خراب نکردم که؟» در فرهنگ آذری زبان ها یعنی چه؟ +عکس کیک تولد خاص و شکلاتی شهاب حسینی برای تولد 13 سالگی پسرش با طرح مورد علاقه اش / مبارکا باشه+عکس خاطره خنده دار مهران مدیری : یه آقایی با کیف سامسونِت و کت و شلوار آبی استخری اومد صداشو کلفت کرد مغرورانه گفت آقای مدیری من برای اینکه وارد سینما شم باید چیکار کنم گفتم باید بلیط بخری+ویدئو کیک تولد خاص و شکلاتی همسر هاشمی رفسنجانی برای تولد 82 سالگی یارش با طرح مورد علاقه اش / مبارکا باشه+عکس تصویر رهبر معظم انقلاب در دستان وزیر کودک‌کش+عکس انتشار غزل جدیدی از رهبر معظم انقلاب + فیلم/ دیدن این ویدیو با صدای دلنشین رهبری رو از دست ندید نگاهی به کیک تولد 44سالگی شهاب حسینی با دیزاین خاص در خانه اش/مبارکا باشه +عکس